Posibles criterios para medir la sobrevaloración en el S&P 500 [25/8/2026]

25 de agosto de 2026

Desde Hulbert Ratings han publicado un estudio de la posible sobrevaloración del S&P 500, estimando el retorno real esperado para los próximos 10 años. Este retorno real, es el rendimiento que se produce menos la inflación. Para saber hasta qué punto está sobrevalorado el S&P 500 en estos momentos, han proyectado el retorno real en los próximos 10 años según lo que indican 9 indicadores distintos:

1. el PER (de los próximos 12 meses),
2. CAPE,
3. rendimiento de los dividendos,
4. la ratio de cotización / ventas,
5. la ratio cotización/precio en libros,
6. la ratio Q, la ratio de Buffett,
7. la tenencia de acciones del propietario de vivienda medio, y
8. la ratio S&P 500/masa monetaria M2.

Estos indicadores se utilizan porque en el pasado han tenido cierta capacidad para aproximar el rendimiento del S&P 500 a 10 años vista, con una relación estadísticamente significativa.

Ocho de los nueve indicadores muestran una proyección de retornos reales nulos o negativos para la próxima década para el S&P 500. La previsión es de una pérdida media anual de un -3.2% después de descontar la inflación.

https://www.bolsamania.com/capitalbolsa/noticias/bolsa/asi-de-sobrevalorado-esta-realmente-el-mercado-de-valores--23367258.html

https://www.marketwatch.com/story/heres-how-overvalued-the-stock-market-really-is-f26540c5

El indicador con mejor historial estadístico es el porcentaje del patrimonio de los dueños de vivienda invertido en renta variable. Este indicador se encuentra ahora mismo muy cerca de los máximos históricos. Y este suele funcionar bien como indicador contrarian: la inversión de las familias en bolsa suele ser máxima cuando ya se han dado grandes subidas y se suele reducir cuando ya se han producido grandes caídas.

Pero el autor del estudio reconoce que este no se puede utilizar para determar cuándo comenzará una corrección. Estos indicadores pueden permanecer elevados mucho tiempo (años) y el S&P 500 puede continuar subiendo mientras haya liquidez, beneficios e inversores entusiasmados que sostengan el mercado.

La utilidad de estos indicadores consiste en estimar cuándo la rentabilidad del índice probablemente deje de compensar la inversión a largo plazo. Con estas valoraciones, cualquier problema asociado a la deuda pública, la marcha de una campaña militar o problemas asociados con la burbuja de la Inteligencia Artificial pueden tener un impacto mayor en la cotización del S&P 500 que si éste aún cotizase con descuento.