Comportamiento del S&P 500 cuando la FED sube los tipos de interés

10 de septiembre de 2026

¿Cuál es el rendimiento del S&P 500 cuando la Reserva Federal (FED) va a iniciar un ciclo de subidas de tipos de interés oficiales?

En la siguiente tabla se muestra lo que subió el S&P 500 6 meses, 3 meses y 1 mes antes del inicio del ciclo de subidas de tipos por parte de la FED y 1 mes, 3 meses y 6 meses después de la primera subida de tipos por parte de la FED, desde 1987 hasta ahora.

Ciclo	Fecha	-6 meses	-3 meses	-1 mes	+1 mes	+3 meses	+6 meses
1987	31/3	+26%	+20%	+3%	-1%	+4%	+10%
1994	4/2	+5%	+3%	+1%	-1%	-4%	-2%
1997	25/3	+15%	+5%	-3%	-3%	+13%	+19%
1999	30/6	+11%	+6%	+5%	-3%	-7%	+7%
2004	30/6	+3%	+1%	+2%	-3%	-2%	+6%
2015	16/12	-1%	+4%	+1%	-9%	-2%	0%
2022	16/3	-3%	-7%	-3%	+1%	-16%	-11%
Media		+8%	+5%	+1%	-3%	-2%	+4%
Veces subiendo		71%	86%	71%	14%	29%	71%

Primero, se debe indicar que no hay tantos ciclos de subidas de tipos de interés desde 1987 hasta ahora, unos siete.

En cuanto al contenido de la tabla y más en concreto, en las medias, se puede decir que los meses anteriores al inicio de la subida, en media, el S&P 500 tiene rendimiento positivo. También es cierto que el rendimiento (en media) va descendiendo, desde un +8% 6 meses antes del inicio de las subidas de tipos a un +1% 1 mes antes de la primera subida de tipos. En media, la subida del S&P 500 va reduciéndose según se va acercando a la primera subida de tipos. ¿Los inversores se van preparando para la subida de tipos?

Después de la primera subida de tipos, el rendimiento medio del S&P 500 se vuelve negativo. No excesivamente negativo, pero sí negativo durante los primeros 3 meses. Un mes después de la primera subida de tipos el S&P 500 tiene un rendimiento medio de un -3% y a los 3 meses de un -2%. No es dramático, pero son medias. Hay algún caso en la tabla en el que los rendimientos son considerablemente periores que esas medias.

Seis meses después de la primera subida de tipos de interés, el S&P 500 ya presenta un rendimiento positivo (en media).

El caso que se desvía más de las medias es el del ciclo de subidas de tipos de 2022, en el que 3 meses después de la primera subida de tipos el S&P 500 bajaba un -16% y a los 6 meses un -11%. Aunque también hay que decir que también es un caso raro en los meses anteriores al inicio de las subidas de tipos, porque es el único caso en el que 6, 3, y 1 mes antes de la subida de tipos, el índice también presenta un rendimiento negativo, o sea, el índice ya estaba corrigiendo antes de iniciar el ciclo de subidas de tipos por parte de la FED.

También hay que decir, que desde los tiempos de Alan Greenspan (1987—2006), los presidentes de la Reserva Federal (Greenspan, Bernanke, Yellen y Powell), han anunciado con antelación los cambios en los tipos de interés, con cierta antelación (por ejemplo, en la reunión previa), lo que quiere decir que aproximadamente mes y medio antes de una subida de tipos, se comunicaba la posible subida en la siguiente reunión de la comisión de mercado abierto (FOMC). Y quizá esta política de comunicación de la Reserva Federal también haya influido en todo el periodo de tiempo del estudio.

En cualquier caso, hay que reconocer que solo 6 o 7 casos anteriores no son suficientes para tener una estadística significativa.

Nota personal: Estas estadísticas hay que entenderlas como todas las estadísticas: usando datos históricos (pasados), se hace un cálculo. Las estadísticas no suelen afirmar que va a ocurrir algo con total seguridad, basándose en que el 100% de las ocasiones pasadas ha ocurrido algo, porque incluso aunque haya sido así, nada ni nadie dice que no se pueda producir el primer fallo justo cuando menos nos interesa. Por tanto, entiendase que aunque sea el comportamiento 'esperado', no garantiza nada. Y en este caso en particular, solo 6 o 7 casos previos son muy pocos casos para ser estadísticamente significativos.