Evolución del mandato de la FED
El sistema de la Reserva Federal se crea en 1913 después de varias crisis financieras, la última y quizá la peor, la de 1907. Para ello se apoya en bancos privados ya existentes, algo que no ha cambiado con el tiempo.
El objetivo fijado en aquél momento, era garantizar la liquidez en el sistema bancario para evitar pánicos bancarios, así como la supervisión de los bancos. Además, se le concede el privilegio de emitir dinero.
En esta época realmente no hay una Reserva Federal, hay 12 bancos centrales regionales que actuan con independencia en sus respectivos territorios y emiten dinero. Y aunque es cierto que estos bancos tienen la capacidad de inyectar liquidez para evitar que el resto de los bancos se queden sin dinero ante retiradas masivas por parte de los depositantes, en realidad, están limitados en lo que pueden hacer, dado que el dólar tenía un cambio fijo con el oro y en principio, cualquiera podía ir con un billete de un dólar al banco y exigir la contrapartida en oro y si hay más dólares emitidos que oro para respaldarlos, entonces aparecía un problema.
En 1935 se reforma la ley que crea la Reserva Federal y se resta poder a los bancos regionales, centralizando la política monetaria en la junta de gobierno con sede en Washington. Esto es lo que ahora se denomina Comité de Mercado Abierto (FOMC por sus siglas en inglés). A partir de ese momento la FED tiene un control explícito de la oferta monetaria y del crédito.
A partir de 1946, la ley de Empleo, hizo responsable a la Reserva Federal de promover el pleno empleo, la producción y el poder adquisitivo. Aunque esta ley mo modificó formalmente el estatuto de la FED, sí vinculó de manera explícita sus políticas monetarias con el crecimiento económico y la creación de empleo.
En la década de 1970 hubo un periodo de 'estanflación', esto es, inflación alta y estancamiento económico. Para corregir esto, en 1977 se enmienda la Ley de la Reserva Federal y se fijan por primera vez los 3 objetivos macroeconómicos que tiene actualmente la FED, que son:
- Máximo empleo
- Estabilidad de precios (Control de la inflación)
- Tipos de interés moderados a largo plazo
Sí son 3 los objetivos que tiene fijados, a pesar de que normalmente se suele oir que solo son dos. Los dos primeros objetivos, el pleno empleo y la estabilidad de precios se suele considerar que están relacionados. Y el tercero, la moderación de los tipos a largo plazo, no suele mencionarse muy a menudo. Es más, si se escucha o lee a los economistas que hacen difusión y publican sus ideas, lo que suelen decir es que los tipos de interés de la deuda de corto plazo los fija la FED mediante sus tipos de interés oficiales —los que decide el FOMC en sus reuniones periódicas —, pero los tipos de interés de la deuda de largo plazo los fija el mercado según la ley de oferta y demanda de la deuda emitida con plazos largos. Pero esto, no debería ser exactamente así según la ley de 1977.
En enero de 2012, la FED hizo público lo que consideraban precios estables y el FOMC adoptó explícitamente como objetivo de inflación para el largo plazo del 2% medida mediante el Índice de Precios de Gastos de Consumo Personal (PCE por sus siglas en inglés). Esto dió una referencia numérica, un objetivo claro al mercado que guía la política monetaria hasta hoy en día.
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