COR1M, la medida de la correlación implícita en el S&P 500 a 1 mes
7 de julio de 2026
En la búsqueda incansable de posibles indicadores que puedan anticipar/avisar de una posible corrección, alguien se ha fijado en las correlación entre el índice S&P 500 y sus valores y ha encontrado algo que puede ser interesante.
En principio, una tendencia en un índice es fuerte y 'sana' si muchos valores que componen el índice tienen un comportamiento similar al del índice. Es lo que se suele denominar 'amplitud'. Y esto se tendría que reflejar en la correlación que hay en entre los valores individuales y el índice.
Jose Luis Cárpatos, nos indica que ahora esa correlacción es particularmente baja. Esto debería significar que la tendencia del índice está soportada por muy pocos valores que se mueven en la misma dirección del índice y el resto de los valores, parece que hacen otra cosa.
La correlacción entre el S&P 500 y los valores individuales que lo componen lo calcula CBOE, es uno de los indicadores que calculan y ponen a disposición del público. En concreto, la medida de correlación a la que hace referencia Cárpatos es el COR1M, la correlación implícita a 1 mes.
En estos momentos, según el gráfico, el valor de la correlación COR1M según el CBOE está aproximadamente en 4. Y esto es muy bajo.
Además de esto, también han identificado un posible patrón que puede indicar una próxima corrección en el S&P 500.
En los últimos tiempos, las correlaciones por debajo de 8 se han dado antes de determinadas correcciones, por ejemplo, antes de la del carry trade de julio de 2024, del shock arancelario de enero de 2025, de las dudas en la valoración de las empresas de IA en octubre de 2025 y del comienzo de la guerra de Irán en enero de 2026. Además esto también ocurre ahora en junio de 2026. En los casos anteriores indicados, después vino una corrección de entre el -5 y el -21%.
La mediana de la corrección es de un -9.2% y desde el último pico el S&P 500 ya lleva una pequeña corrección de un -5%. Aunque ya veríamos si esta es la corrección buena o no, porque el patrón incluye ciertas restricciones temporales.
En esta situación con una correlación tan baja entre los valores individuales y el S&P 500, el VIX se mantendría bajo, debido a que la falta de correlación entre los valores y el índice hace que las volatilidades se compensen entre los valores lo que mantendría el VIX en valores bajos, que es algo que sucede ahora mismo.
El patrón con el COR1M sería de la siguiente manera: primero, el COR1M baja de 8 y el VIX se maniene bajo. En un periodo de entre 2 semanas y 3 meses se produce un máximo en la tendencia (esto es lo que no se cumpliría ahora mismo) en el índice, por tanto hay cierto 'desfase' entre el índicador y la corrección de la tendencia. Y a continuación, se produce una corrección de entre el -5% y el -21%, posiblemente debido a algún catalizador. En este proceso de corrección el VIX ya sí debería subir, aunque quizá no demasiado (en los casos estudiados el VIX llegó a picos entre 21 y 65).
El COR1M perdió el 8 hace 5 sesiones según el primer gráfico que muestro, y ahora está en 4, que es muy bajo. Aún habría un margen de un mínimo de 1 semana más antes de que se pueda 'iniciar' la corrección si este patrón está en lo cierto, esperando que esta vez también se cumplan las condiciones y los plazos. Y por tanto, el -5.03% que ya lleva el S&P 500 desde su último máximo, es posible que aún no sea la corrección que anticiparía el indicador.
Nota personal: Estas estadísticas hay que entenderlas como todas las estadísticas: usando datos históricos (pasados), se hace un cálculo. Las estadísticas no suelen afirmar que va a ocurrir algo con total seguridad, basándose en que el 100% de las ocasiones pasadas ha ocurrido algo, porque incluso aunque haya sido así, nada ni nadie dice que no se pueda producir el primer fallo justo cuando menos nos interesa. Por tanto, entiendase que aunque sea el comportamiento 'esperado', no garantiza nada. Y un estudio con solo 4 o 5 casos previos es estadísticamente muy poco fiable.
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