Rendimiento esperado por sectores en cada etapa de un ciclo de expansión-recesión
En la siguiente tabla se muestra cuál es el rendimiento medio —según la estadística— de los distintos sectores (las empresas se suelen clasificar en 11 sectores de actividad) en un ciclo típico de expansión-recesión en la economía, en el S&P 500.
| Sector | Inicio del ciclo (recuperación) |
Mitad del ciclo (pico) |
Ciclo tardío (desaceleración) |
Recesión (contracción) |
|---|---|---|---|---|
| Financieras | + | |||
| Bienes raíces | + + | - - | ||
| Consumo discreccional | + + | - | - - | |
| Tecnología de la información | + | + | - - | - - |
| Industriales | + + | - - | ||
| Materiales | + | - - | + + | |
| Consumo Básico | + + | + + | ||
| Cuidados de la salud | - - | + + | + + | |
| Energía | - - | + + | ||
| Servicios de comunicación | + | - | ||
| Servicios públicos | - - | - | + | + + |
En el inicio de ciclo los sectores más sensibles a la economía tienden a obtener mejor rendimiento y los sectores más defensivos tienden a obtener peor rendimiento.
En la mitad del ciclo se deben realizar ajustes en los sectores para gestionar el riesgo de posibles caídas, lo que puede mejorar los rendimientos (ajustados al riesgo) en esta parte del ciclo.
En la parte tardía del ciclo los sectores defensivos y los más resistentes a la inflación tienden a tener mejor rendimiento, mientras que los más cíclicos tienden a tener peor rendimiento.
En la parte de recesión el rendimiento suele ser negativo en general. Hay que fijarse más en los sectores más defensivos, e históricamente más estables.
Una descripción muy simple de los distintos sectores que aparecen en la tabla puede ser la siguiente.
- Financeras
- Incluye los bancos, empresas de inversión y empresas de seguros.
- Bienes raíces
- Incluye todas la empresas relacionadas con la oferta y demanda de bienes inmuebles de todo tipo. Suele usarse para referirse al sector inmobiliario en general, lo que incluye: desarrollo, compra, venta y alquiler de propiedades inmobiliarias: terrenos, edificios comerciales, locales, viviendas, etc.
- Consumo discreccional
- Incluye las empresas que producen bienes y servicios no esenciales como ropa, artículos de lujo, entretenimiento y ocio.
- Tecnologías de la información
- Incluye las empresas manufactureras o de servicios cuya actividad principal está relacionada con el desarrollo, producción, comercializacion y uso intensivo de tecnologías de la información.
- Industriales
- Son las empresas centradas en la producción masiva de bienes utilizando maquinaria, trabajadores y tecnologías apropiadas.
- Materiales
- El sector de materiales (básicos) integra las empresas dedicadas al descubrimiento, desarrollo y procesamiento de materias primas, lo que incluye: minería, refinado de metales, productos químicos y forestales.
- Consumo básico
- Son empresas que se dedican a la venta de productos que las personas no pueden o quieren eliminar de su presupuesto, sin importar la situación financiera, por ejemplo, alimentos, bebidas, bienes para el hogar, productos de higiene, alcohol o tabaco.
- Cuidados de la salud
- Incluye las empresas que proporcionan bienes y servicios para preservar y proteger la salud de las personas.
- Energía
- Los las empresas relacionadas con el uso de recursos (renovables, no renovables) para la producción, entrega y consumo de energía en sus diferentes formas: electricidad, calor o combustibles.
- Servicios de comunicación
- Incluye las empresas de comunicación modernas y los mecanismos de distribución de información, como: telecomunicaciones, medios, entretenimiento y medios de internet.
- Servicios públicos
- Este sector incluye las empresas que ofrecen servicios como electricidad, gas, agua, o las autopistas.
Mirando el comportamiento del S&P 500 desde diciembre de 1960 hasta noviembre de 2019, se puede comprobar, estadísticamente, cómo se han comportado los distintos sectores.
Ciclo tardío
En el periodo hay 11 partes tardías del ciclo que tienen los siguientes rendimientos (medios):
| Sector | Rendimiento |
|---|---|
| Financieras | 14% |
| Bienes raíces | 2% |
| Consumo discreccional | 6% |
| Tecnología | 10% |
| Industriales | 12% |
| Materiales | 7% |
| Consumo Básico | 15% |
| Cuidados de la salud | 15% |
| Energía | 9% |
| Servicios públicos | 12% |
Recesión
En el periodo hay 7 recesiones tienen los siguientes rendimientos (medios):
| Sector | Rendimiento |
|---|---|
| Financieras | -13% |
| Bienes raíces | -22% |
| Consumo discreccional | -12% |
| Tecnología | -20% |
| Industriales | -15% |
| Materiales | -12% |
| Consumo Básico | 1% |
| Cuidados de la salud | -3% |
| Energía | -4% |
| Servicios públicos | -2% |
Inicio de ciclo
En el periodo hay 7 inicios del ciclo que tienen los siguientes rendimientos (medios):
| Sector | Rendimiento |
|---|---|
| Financieras | 23% |
| Bienes raíces | 39% |
| Consumo discreccional | 33% |
| Tecnología | 28% |
| Industriales | 27% |
| Materiales | 29% |
| Consumo Básico | 18% |
| Cuidados de la salud | 21% |
| Energía | 27% |
| Servicios públicos | 15% |
Mitad de ciclo
En el periodo hay 12 partes medias del ciclo que tienen los siguientes rendimientos (medios):
| Sector | Rendimiento |
|---|---|
| Financieras | 19% |
| Bienes raíces | 18% |
| Consumo discreccional | 17% |
| Tecnología | 21% |
| Industriales | 16% |
| Materiales | 13% |
| Consumo Básico | 11% |
| Cuidados de la salud | 11% |
| Energía | 16% |
| Servicios públicos | 8% |
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