Semana del 19 de septiembre de 2026 — Análisis técnico semanal del IBEX y otros índices y valores relacionados
Análisis del IBEX con el gráfico de velas semanales
Vela roja semanal, 3a consecutiva, que ha cerrado bastante cerca del soporte del pequeño canal bajista o consolidativo azul. De momento, parece que la consolidación sigue su curso. Sigue pareciéndome una simple consolidación, sigue sin gustarme que haya salido del canal alcista rojo, y tampoco me gusta que se vayan haciendo mínimos semanales cada vez más bajos, pero sigo pensando que una bajada de un -4.74% que lleva en más de un mes desde que hizo su último máximo histórico, tampoco parece demasiado peligrosa, al menos de momento.
En el gráfico del IBEX no veo ninguna de las figuras de techo y cambio de tendencia típicas. En el resto de los activos que suelo mirar tampoco parece haber figuras claras que impliquen una corrección necesariamente. Ya sería mala suerte que esta vez se fuese a dibujar una figura chartista completamente nueva. Aun está el objetivo de la formación de 'tasa-con-asa' pendiente y en principio, eso da más opciones para continuar subiendo, cuando sea, que para bajar, pero no impide esto último, que los objetivos también pueden fallar. Ya veremos.
Análisis del Eurostoxx con el gráfico de velas semanales
Vela verde semanal en el SX5E, que se ha acercado mucho al punto medio del canal alcista inferior y desde ahí parece haber rebotado y ha hecho una vela doji libélula o algo similar. El SX5E puede estar mostrando que ya ha corregido lo suficiente, con el -5.82% que ha bajado desde sus últimos máximos de agosto. Ya veremos.
Análisis del SX7E con el gráfico de velas semanales
Vela roja semanal, que se aleja un poco del nivel de los 320 puntos, que más o menos coincide con recuperación de fibonacci del 61.8% de todo el tramo de bajada desde el máximo del 2007 hasta el mínimo del 2020. De momento, parece que sigue consolidando por debajo de lo que parece una resistencia, y van ya unas 7 semanas. Ya veremos si intenta superar la resistencia o hace falta más espacio antes de volver a intentarlo.
Análisis del SAN con el gráfico de velas semanales
Vela roja semanal en el SAN, que parece haber encontrado una resistencia horizontal, como su índice sectorial, en el caso del SAN a la altura de los 13€ aprox. Cotiza ya cerca del soporte del canal alcista en el que parece estar la cotización. Ya veremos si continua dentro del canal o sale o qué hace.
Análisis del BBVA con el gráfico de velas semanales
Vela roja semanal en el BBVA, que parece haber encontrado una resistencia horizontal, a la altura de su último máximo, en los 25.45€ prox. Cotiza prácticamente en máximos y esto es muy alcista, aunque haya hecho una vela roja esta semana. Ya veremos.
Análisis del SP500 con el gráfico de velas semanales
Vela verde semanal en el S&P 500 que se ha apoyado en el soporte del pequeño canal consolidativo/correctivo en el que parece cotizar el índice desde hace unas semanas. Ha vuelto dentro del amplio canal verde que dibujo y del que ha podido intentar escapar, aunque apenas se ha conseguido alejar y ha terminado volviendo dentro del canal. De momento, desde el último máximo histórico del índice, hasta el mínimo de esta semana ha bajado sólo un -3.95%. Ya veremos si esto es suficiente o es necesaria más consolidación/corrección.
Análisis del Nasdaq 100 con el gráfico de velas semanales
Vela verde semanal, con buen recorrido al alza, pero porque abrió la semana con un gap a la baja y después ha recuperado hasta cerrar cerca de los 29650 puntos, que es más o menos, la resistencia horizontal que parece haber en las últimas 4 semanas. Ya veremos.
Análisis del VIX con el gráfico de velas diario
El índice de volatilidad del índice S&P 500 sigue manteniendo valores reducidos y ha cerrado esta semana cerca pero por debajo de los 15 puntos. En principio se considera que por debajo de los 20 puntos, la tendencia es alcista. De momento, después del vencimiento de derivados no parece que se haya disparado la volatilidad ni ha habido grandes bajadas en el índice.
Desde hace algún tiempo pienso que este indicador del S&P 500 ya no funciona como lo hacía antes. He leído varias posibles explicaciones para ello. La que más me convence a mí, porque es la que mejor me casa con lo que observo en los dos gráficos es que hay un cambio en el estilo de inversión que puede estar afectando al indicador. Este indicador se creó y se ha venido usando, teniendo en cuenta que la inversión principal se realiza(ba) en acciones y que se utiliza(ba)n opciones como cobertura ante la posibilidad de un movimiento contratendencial en las cotizaciones. La inversión principal en acciones se suponía de una duración de meses (al menos) y las opciones que se utilizan para calcular el VIX eran las opciones con vencimiento a 30 días vista. Pero esto puede haber cambiado. La inversión en opciones puede haber pasado a ser la inversión principal en vez de la cobertura. Las opciones son instrumentos apalancados, que en su propio diseño tienen incluido el stop-loss: si la cotización del activo subyacente se mueve en la dirección que tu tomas las opciones se gana, en principio sin límites (menos el coste de comprar las opciones, claro), y si la cotización del activo va en contra de la dirección elegida, cuando vencen las opciones se pierde solo el coste de la compra de las opciones, no más. Esto hace que las opciones hayan pasado a ser la principal forma de inversión para muchos inversores. Tienen el inconveniente de necesitar renovarse a vencimiento (1 mes, 3 meses, aunque también las hay de periodos más largos), pero por lo demás, todo parecen ventajas: se conoce exactamente la cantidad que puedes perder desde el principio, el coste de esta inversión apalancada es relativamente contenido y al vencimiento, si es farovable a tus intereses, se recibe la diferencia entre el precio de cotización del activo y el precio fijado para el ejercicio de su compra. Esto hace que muchos inversores hayan cambiado a las opciones como su forma principal de inversión, incluyendo inversores institucionales (fondos de inversión, inversión colectiva, fondos soberanos, inversores profesionales, grandes inversores asesorados por profesionales, ...).
Si esto fuese solo así, aún podría seguir funcionando el VIX, aunque no se llegase a invertir en las acciones reales (el VIX se calcula a partir de las opciones a 30 días, las acciones en realidad no pintan nada en el cálculo, sólo forman parte de la lógica para usar coberturas, si las opciones se usan como coberturas), pero además de haber cambiado el instrumento de inversión, también dicen que se ha cambiado el horizonte temporal de la inversión: ya no se compran acciones que se mantienen durante meses o años (y de ahí la necesidad de proteger las acciones ante movimientos contratendenciales, no se venden las acciones para no materializar la plusvalía y tener que pagar impuestos, se cubren para reducir o anular la pérdida ante una corrección y mantener los beneficios) y se ha pasado a una inversión de solo unos pocos días o incluso solo en el día (hay opciones 0DTE u opciones que expiran en el mismo día, al final de la sesión). Por lo tanto, ahora mayoritariamente se usarían opciones a menos de 30 días como forma de inversión, que sería donde realmente se mueve el grueso de la inversión y la inversión en acciones sería en estos momentos minoritaria, y posiblemente el enfoque buy & hold (comprar y mantener) haya aumentado su importancia y tenga consecuencias, porque realmente quien haga buy & hold quizá ni se cubra nunca ante la perspectiva del muy largo plazo. La consecuencia sería que hay muchas menos opciones contratadas a 30 días y que quizá ya no sean representativas de la expectativa real de los inversores para lo que pueda pasar en el corto plazo. Y esto puede haber roto el VIX como indicador. Ya veremos.
Algunos estudios, con base estadística, que pueden proporcionar información interesante:
- Desarrollo de un techo de mercado
- Comportamiento del S&P 500 cuando la FED sube los tipos de interés
- Qué ocurre cuando el VIX se mantiene bajo y cotizando en un rango de valores muy reducido durante 22 sesiones consecutivas
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