28 de febrero de 2026 — Análisis técnico mensual del IBEX y otros índices y valores relacionados
Análisis del IBEX 35 con el gráfico de velas mensuales
Hoy es fin de mes, y por tanto toca echar un ojo a los gráficos mensuales.
Vela verde mensual en febrero para el IBEX, 8a consecutiva. Obviamente, con semejante registro, el índice parece no solo alcista, parece muy alcista. Si tuviese que buscar una pega, es que la subida parece que se está haciendo en una 'exponencial'. Se supone que las subidas buenas son las que se hacen de forma lineal y que las subidas que pasan de la linealidad representan una subida con demasiada pendiente, como consecuencia de algún tipo de exceso.
No es por meter miedo, pero creo que es buen momento para empezar a mirar el conjunto y los que saben de estas cosas dicen que cuando hay demasiada liquidez en el sistema, se producen burbujas y las burbujas más clásicas son las inmobiliarias y las de activos financieros. No estamos en una burbuja inmobiliaria, por dos razones fundamentales: la del 2008 fue inmobiliaria y los bancos aún tienen el miedo metido en los balances y no están dando un exceso ni de crédito a los promotores ni de concesión de hipotecas. Y la segunda razón es que se supone que faltan viviendas, por tanto no hay exceso de construcción. Y así no puede haber burbuja hipotecaria.
Por tanto, la que queda es la otra, la burbuja en activos financieros. Y si yo tuviese que apostar por una, viendo la forma de la subida del gráfico del IBEX, sería por esta por la que me decantaria. Posiblemente haya una burbuja de inversión. Esto no quiere decir que no pueda seguir subiendo todo, el IBEX incluido, pero sí hay que pensar, que las burbujas no duran 'para siempre', antes o después hay que volver a precios/cotizaciones más razonables. Pero las burbujas tienen una característica interesante, usualmente suelen estar en algún sitio donde la gente no presta demasiada atención (quizá oro/plata, quizá en las tierras raras, quizá en las empresas de IA, quizá en las de defensa, quizá en los bonos, quizá en la deuda corporativa, quizá las empresas de crédito privado, igual son los guacates ...)
Hay una frase atribuida a Bob Farrell que dice algo así como: Los mercados que suben (o bajan) de forma exponencial, suelen llegar más lejos de lo que uno piensa, y nunca corrigen en lateral.
Por tanto, y a riesgo de que esta sea la vez que ocurre una corrección en lateral después de una exponencial, yo pensaría que antes o después, tiene que haber una corrección, y que será una corrección en profundidad, perdiendo un porcentaje sensible, nada de un -5% o -10%, eso no es una 'corrección', quizá incluso una del -20% tampoco sea suficiente. Todo depende de dónde esté la burbuja realmente y un factor muy importante es si se ve afectada la banca. Las burbujas (y posterior crisis) en las que se ve involucrada la banca, suelen ser peores, porque los bancos cuando sufren una crisis, lo primero que hacen es cerrar el grifo del crédito a las empresas, eso estrangula toda la actividad económica e incrementa los efectos de la crisis (impagos, despidos, quiebras, ...).
Insisto que no es por meter miedo, aunque haya una burbuja, se puede continuar subiendo de forma general. Además, se supone que en las fases finales de las burbujas 'todo sube' y en estos momentos, hay sectores enteros dentro de algunos índices que están en corrección (por ejemplo, las empresas de software en el S&P 500 están corrigiendo, las empresas del IA están corrigiendo), hay índices que no suben (el S&P 500 y el Nasdaq 100 están más laterales que otra cosa) y hay otros activos que también corrigen (por ejemplo, el Bitcoin también está corrigiendo). De momento, el gráfico del IBEX puede continuar subiendo, aunque va adquiriendo una 'verticalidad' que la verdad es que como mínimo debería empezar a llamar la atención.
Análisis del Eurostoxx 50 con el gráfico de velas mensuales
Vela verde mensual para el índice europeo, 8a consecutiva, con buen recorrido al alza. Sigue haciendo máximos históricos después haber conseguido superar los 5522 puntos, máximos del año 2000, en octubre del año 2025. Este gráfico me parece más 'lineal' que el del IBEX. Parece subir con menos pendiente, quizá porque la mayor parte de la subida ha estado moviéndose dentro de una especie de cuña ascendente que permitía mucho rango de puntos, sobre todo al principio.
Tengo marcados en el índice las dos correcciones importantes del gráfico: la del año 2000, después de la crisis de las punto com y la del año 2008 por la crisis subprime. Son caídas importantes en este índice, de más del -60% (un -66.5% la primera y un -61.4% la segunda). Ambas son correcciones debidas a burbujas, la primera en las empresas de Internet y la segunda una crisis bancaria/hipotecaria. Lo más curioso de todo, es que ambas crisis debieron haber pillado a Europa solo de refilón, porque, reconozcámoslo, aquí muy tecnológicos nunca hemos sido. Hay algunas empresas tecnológicas, incluso algunas importantes, pero el verdadero desarrollo se hace siempre fuera. Aún así, la corrección por el estallido de la burbuja de las punto com repercutió y bien en el índice. El caso de la crisis hipotecaria del 2008, puede tener más explicación, porque bancos hay en todas partes, la economía de Europa está muy 'bancarizada' y, aunque en Europa no se hicieron los mismos excesos que en Estados Unidos, sí hubo un problema con la concesión de hipotecas, como se pudo ver en los años posteriores al 2008. Por comparar, la rápida corrección por el COVID 'solo' supuso un -40.4% en el SX5E, bastante menos que las otras dos mencionadas.
Por tanto, una lección que deberíamos extraer al mirar estos gráficos es que no importa mucho si la burbuja está en un sector que está muy infrarepresentado o incluso que no está presente en tu índice, al final, una crisis evoluciona y termina afectando a la mayoría de los sectores y en gran medida a tu índice.
Dicho esto, el Eurostoxx está en tendencia alcista, intentando escapar de la cuña por arriba y puede continuar subiendo y haciendo nuevos máximos históricos.
Análisis del SX7E con el gráfico de velas mensuales
Vela roja mensual en el índice del sectorial bancario europeo, con aprox. el mismo tamaño para el cuerpo y para las sombras, parece una peonza, que es un tipo de doji y que indicaría indecisión. La vela de este mes se ha hecho sobre el retroceso de fibo. del -50% de toda la bajada que tiene el gráfico desde los máximos del año 2007 hasta los mínimos del 2020. Quizá sea solo una consolidación después de superar el nivel de fibo. Pero técnicamente, las dos últimas velas forman un patrón 'cubierta de nube oscura' que es potencialmente bajista PERO QUE NECESITA CONFIRMACIÓN en la siguiente vela (mensual). Para confirmar el patrón hace falta que la vela del mes de marzo sea también roja y que continue bajando. Ya veremos.
En el gráfico tengo dibujado un gran HCHi que se ha proyectado 2 veces hacia arriba. Que una figura chartista duplique o triplique su proyección no es tan raro, especialmente si ha requerido mucho tiempo para formarse (este gran HCHi, un lateral que dura años, un suelo redondeado que tarde años en completarse, etc.). Por tanto, tampoco sería descartable que haya incluso otro tramo al alza, si lo que va a hacer ahora es 'solo' una consolidación. Ya veremos.
Análisis del SAN con el gráfico de velas mensuales
Vela mensual verde para el SAN, DECIMOQUINTA consecutiva. Es cierto que hay algúna vela mensual doji que podríamos considerar que interrumpe la secuencia, pero se supone que secuencias de esta longitud sencillamente no se dan. La sobrecompara es muy elevada y en cualquier momento va aparecer una vela mensual roja, aunque solo sea para romper la secuencia.
La vela de este mes parece un doji, con poco cuerpo y sombras de mayor tamaño que el cuerpo. Se puede interpretar como una vela alcista, si se considera que ha hecho un máximo más alto que la vela mensual previa, se puede ver como una posible consolidación de la subida, e incluso se podría interpretar como un aviso de posible corrección, dado que un doji no aporta información sobre la dirección de la siguiente vela, y podría avisar de una vela mensual de marzo a la baja.
Si nos fijamos en la gráfica, se puede ver la misma subida vertical acelerada que se ve en el IBEX, lógico por otra parte, dado que el SAN de las empresas que más pondera en el índice.
Análisis del BBVA con el gráfico de velas mensuales
Vela mensual roja para el BBVA, que pierde lo ganado en enero. Mirando este gráfico, tengo la impresión de que hace falta un apoyo, (al menos un apoyo) en la resistencia de la cuña, que ahora debería funcionar como soporte. Ya veremos.
Análisis del DAX 40 con el gráfico de velas mensuales
El DAX parece que quiere continuar al alza después unos meses de lateral. Ya ha hecho un apoyo rápido en la resistencia de la cuña, en abril de 2025, después de escapar al alza. No es descartable que, si hubiera ahora una corrección, no hiciese otro apoyo en la misma línea, sería algo más de un -20% desde donde cotiza ahora. Ya veremos.
Nota 1: Me gusta más cómo sube el DAX que cómo sube el IBEX. Si tuviese que identificar un burbuja, mirando este gráfico, yo no la veo. Esto no quiere decir que si hay una corrección generalizada, este índice no corrija. Todos se contagian entre sí y este caería igual que los demás. Pero ver una burbuja en este índices es mucho más complicado que verla en otros.
Nota 2: Que un índice Total Return, como el DAX, que se calcula reinvirtiendo los dividendos suba menos que otros índices que restan los dividendos (por ejemplo, el IBEX), da que pensar. Sospecho que hace años que el DAX refleja que la economía alemana ya no es lo que era.
Análisis del CAC 40 con el gráfico de velas mensuales
Vela verde mensual para el CAC, que parece que por fin consigue escapar del lateral en el que llevaba desde principios del 2023. La subida del CAC también me parece más saludable que la del IBEX, más ordenada y más lineal, parece moverse dentro en un canal ascendente y no parece exponencial. Posiblemente ahora toque subida hacia la resistencia del canal ascendente. Si va a mantenerse dentro del canal, la proyección por ruptura del lateral son 1460 puntos aprox. y habría que esperar hasta noviembre de 2026 para que pudiese llegar (si no rompe/dilata el techo del canal). Ya veremos.
Algunos estudios, con base estadística, que pueden proporcionar información interesante:
- Más paralelismos con crisis pasadas
- Apalancamiento en el S&P 500 (a diciembre de 2025)
- Pequeña reseña histórica de las emisiones de deuda a 100 años hechas por empresas
- Beta de la empresas del IBEX y de alguna más del continuo
- El barómetro de enero (2026)
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